油价再涨5美元, 股市美债将陷入较大波动 - 德意志银行

原油价格接连上行,由此引发的市场对通胀飙升的担忧也日益加重。德意志银行在最新报告中认为,如果油价再涨5美元,可能就会引发整个市场的大幅动荡。

当前WTI油价上涨0.23%,报68.8美元/桶,继续位于三年半高位。上周四,WTI油价一度涨至约70美元/桶。德意志银行分析师Alan Ruskin在近期报告中称,油价已经开始在影响市场通胀预期上发挥“神威”,这将传导至对美国国债收益率的影响,进而影响更多资产。Ruskin表示,从美国10年期通胀保值债券(TIPS)收益率与油价的走势来看,近期前者紧跟后者而上涨,如果油价再涨5美元,就意味着TIPS收益率至少要再涨10个基点,从而进一步推升10年期美债收益率。

报告称:假设(美国国债)实际收益率和通胀保值债券收益率还是正相关,那么WTI价格如果涨至75美元附近,就意味着美国10年期国债收益率要升至3%以上了。

美国10年期国债收益率近期不断上扬,周一一度达到2.998%,无限接近3%这一关键心理关口。在自2013年12月之后的四年多来,10年期美债收益率从未升破3%关口,当前报2.97%。

今年2月和3月,10年期美债收益率也曾逼近3%。DoubleLine Capital创始人、被誉为“新债王”的Jeffrey Gundlach等华尔街大佬当时警告称, 3%为10年期美债收益率“红线”,一旦这一水平被突破,美国股市就将转向下行。

在这一次3%的水平再度逼近之际,摩根士丹利近日指出,一旦3%的关口被突破,10年期美债收益率可能很快会达到3.25%。

在德银上述报告中,Ruskin警告称,一旦油价引发债市收益率进一步走高,那么所有资产类别的波动性都将飙升,而债市的波动则是全市场的“震中”。

报告称:外汇市场如今也面临着波动性上升的风险,部分原因在于油价波动性上升会引发债市波动性的上升。

油价隐含波动率已经有所上扬,而其他市场则相对滞后。债市波动性被视为所有资产类别波动性上扬的“震中”。

《华尔街日报》昨日报道也提到,70美元的油价对美国经济而言是一种负担,目前尚在承受范围之内,但若继续攀升,或将为美国经济招致麻烦。


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